Los sueños rusos en el funeral del mercado de valores

12.10.2011 — Informes analliticos

En los próximos años a Rusia le esperan tiempos difíciles. Hay una salida creciente de capitales del país y en el país comienza una crisis de liquidez. El dinero es sacado del país mediante las filiales de los bancos extranjeros y por otra parte sus propias instituciones de financiación largo plazo en los últimos veinte años de reforma no han sido creadas. Los expertos hablan sobre la degradación de la bolsa rusa: las grandes empresas del sector industrial ruso ya no están saliendo a la bolsa de valores nacional. La población perdió todo el interés con las acciones nacionales después de la embrollo con las acciones del Vneshtorgbank. Los pronósticos no muy alentadores sobre las inversiones crearon en el comentarista de "RusBusinessNews" la siguiente pregunta: a cuenta de que fuentes algunas regiones de Rusia planean aumentar las inversiones en su economía en un par de veces?

El presidente de la junta directiva de "MDM-Bank" Oleg Vyugin dijo en la conferencia anual "NAUFOR" en Ekaterimburgo que la situación económica actual en Rusia es similar a la de la crisis del 2008: el rublo se debilita, los bancos extraen los capitales, se reduce la actividad inversionista, se siente la escasez de liquidez. Rusia es en gran parte rehén de la deuda de los EE.UU. y Europa en la cual participa el sistema bancario del país. "Exportan" el dinero básicamente las "filiales" de los bancos extranjeros así como las entidades crediticias rusas que cambian el dinero de rublos a dólares.

Se convertirá la crisis de liquidez en una crisis de gran escala dependerá de los precios del petróleo y un debilitamiento de la política monetaria en los EE.UU. y la UE. Vyugin cree que la reserva federal tendrá que estimular la economía dando lugar a un aumento en los precios del petróleo. Además a Rusia regresara la recapitalización de los bancos en Europa que significativamente revitalizar el mercado. Pero un crecimiento como en el período 2009-2010 no habrá: el PIB de Rusia se incrementará hasta un máximo de 2-3%. Al país le espera un desarrollo en forma de L: una caída de la economía seguida por un estancamiento prolongado.

Rusia esta pagando la falta de un capital nacional y un enfoque excesivo en los mercados externos. Según Alexei Timofeyev, presidente del consejo administrativo de "NAUFOR", la notoria dependencia de la economía a los precios del petróleo se debe al poco desarrollo de las instituciones de inversión. En la bolsa interbancaria de divisas de Moscú están registrados sólo 750 inversionistas individuales. La población no está interesada en el mercado de valores y los fondos de inversión cuyo valor de los activos es solamente el 0,3% del PIB. Esto significa que no hay una institución como los fondos de inversión en Rusia. Hay pequeñas reservas y en los fondos de pensiones: este instituto no funciona tampoco.

Un análisis del mercado de valores muestra que el capital en el país esta distribuido de manera muy desigual: el 61,6% del capital del país se encuentra concentrado en sólo 10 grandes empresas. El sector del petróleo y gas en la capitalización ocupa un 47% lo que elocuentemente explica por qué el mercado depende de los precios del petróleo. Más de la mitad del volumen de negocios en la bolsa de valores recae en dos emisores: Sberbank y Gazprom. El mercado de valores de oferta pública inicial en Rusia ha muerto: los fabricantes crean holdings y realizan ofertas públicas en el extranjero con lo que atraen hasta el 70% de las inversiones. Las empresas rusas al instante se convierten en empresas extranjeras.

La tendencia observada pone fin a los planes del gobierno ruso de crear en Moscú un centro financiero internacional: la participación de Rusia en la capitalización global es de sólo el 2% mientras que la participación de China es de un 7% y la de EE.UU. del 31%. Los expertos no comprenden cómo puede convertirse un país en un centro financiero si los ciudadanos no están interesados en las finanzas? A las inversiones en Rusia se dedica sólo un 0,7% de sus residentes mientras que en China un 7%, es decir, 94 millones de personas (cuatro millones más que en los EE.UU.).

El subdirector del servicio federal de mercados financieros de Rusia Elena Kuritsyna explica la reticencia de los rusos a participar en la inversión por varias razones: la falta de protección de la propiedad privada, la violación de los derechos de los inversionistas, la ausencia de un sistema judicial adecuado, las autoridades toman decisiones no muy transparentes, etc. Pero lo más importante, sin embargo, es la pobreza crónica de la población rusa: sobre qué inversión se puede hablar si los ingresos de una gran parte de la población ni siquiera sobrepasan el nivel mínimo de subsistencia? La gente rica tampoco puede ahorrar dinero: no tiene sentido invertir en fondos de pensiones privados en una situación en la que no está claro cuál será el curso de cambio del rublo en 20 años.

Los problemas mencionados por el gobierno no se han resuelto por años y por eso no hay porque sorprenderse de que en otros países ocurre un desarrollo rápido de las instituciones inversionistas y la educación financiera de la población y en Rusia domina el estancamiento económico.

El impacto más grave del estancamiento caerá en las regiones industriales. De acuerdo con el ministro de economía de la región de Sverdlovsk Evgeniy Sofrygin, el crecimiento de sector de la ingeniería mecánica se desaceleró y los ahorros de la población se están derritiendo. Los ciudadanos no tienen que ahorrar para un día negro y mucho menos para invertir: el crecimiento de los salarios en el 2011 (según las pronósticos oficiales es del 14%), será "tragado" por la inflación.

Sin embargo, el ministro es optimista: el programa llamado "El aumento de la atracción para la inversión en la región de Sverdlovsk" elaborado por los funcionarios públicos permitirá aumentar para el año 2015 el volumen de la inversión en la región tres veces hasta llegar a los 600 mil millones de rublos al año. Para los expertos sigue siendo un misterio de que forma el gobierno pretende estimular la actividad económica en condiciones de exilo de los recursos al extranjero y ante la falta de capital nacional en el país. Tal vez la respuesta hay que buscarla en las peculiaridades de la cultura política rusa: la promesa de casarse no significa llegar al altar.

Vladimir Terletsky